FAQ по инвестициям

Инвестиционные фонды: определения

Что такое паевой инвестиционный фонд (ПИФ)?
Что такое корпоративный инвестиционный фонд (КИФ)?
Что такое интервальный фонд?
Что такое диверсифицированный фонд?
Что такое недиверсифицированный ПИФ?
Что такое инвестиционный пай?
Что такое акция корпоративного инвестиционного фонда?

Инвестиционные фонды: особенности функционирования

Можно ли продать инвестиционный сертификат или акции фонда третьему лицу?
Куда фонд может инвестировать деньги?
Что такое стоимость чистых активов?
Что произойдет с имуществом фонда, если он прекратит свое существование?
Может ли фонд обанкротиться?
Что происходит с активами фонда в случае банкротства компании по управлению активами?
Как оцениваются активы фонда?

Регулирование инвестиционных фондов. Контроль над деятельностью КУА

Кто регулирует деятельность КУА?
Кто регулирует деятельность управляющих компаний?
Какие законы регулируют деятельность управляющих компаний и инвестиционных фондов?
Какие саморегулирующиеся организации действуют на рынке управления активами?

Основы инвестирования

Как приобрести акции фонда?
Какие налоги необходимо заплатить с дохода, полученного по бумагам фонда?
Как узнать об изменениях в инвестиционной стратегии фонда?
Может ли инвестиционный фонд гарантировать доходность?
Зависят ли права инвестора (в отношении других инвесторов одного фонда) от количества приобретённых им ценных бумаг?
В чём смысл инвестирования в инвестиционные фонды?
Кому принадлежит имущество фонда?
В чем преимущества инвестиционных фондов перед банками?
Как подтвердить, что стоимость ценной бумаги фонда рассчитана правильно?
Кто не имеет права приобретать ценные бумаги фонда?
Какие существуют виды инвестиционных фондов?
Какие существуют типы инвестиционных фондов?
Какие субъекты принимают участие в процессе управления активами?

Что такое паевой инвестиционный фонд (ПИФ)?

ПИФ – это институт совместного (коллективного) инвестирования, в котором каждому инвестору принадлежит определенная доля в совокупном капитале ПИФа. Доля владения напрямую зависит от количества инвестиционных сертификатов, которыми владеет инвестор. Активами фонда управляет Компания по управлению активами (КУА), которая вкладывает их на фондовом рынке в различные ценные бумаги (акции, облигации), стремясь при этом обеспечить максимально возможную доходность для инвесторов фонда.

Что такое корпоративный инвестиционный фонд (КИФ)

Корпоративный фонд – это фонд, который регистрируется и существует в виде открытого акционерного общества и продает своим инвесторам акции фонда.

Что такое интервальный фонд?

Интервальный ПИФ – это инвестиционный фонд, ценные бумаги которого выкупаются самим фондом в строго определенные периоды времени (интервалы). К примеру, в ПИФ «Улисс», которым управляет КУА «Национальный резерв», выкуп сертификатов осуществляется ежеквартально.

Что такое диверсифицированный фонд?
Диверсифицированный фонд – это фонд, на который распространяются требования статьи 4 Закона Украины «Про Інститути спільного інвестування (корпоративні та пайові інвестиційні фонди)», касающиеся диверсификации активов фонда в зависимости от объектов инвестирования. Самым серьезным является ограничение на покупку бумаг одного эмитента – не более 5%.

Что такое недиверсифицированный ПИФ?
Недиверсифицированный фонд – это фонд, на который не распространяются требования статьи 4 Закона Украины «Про Інститути спільного інвестування (корпоративні та пайові інвестиційні фонди)», касающиеся диверсификации активов фонда в зависимости от объектов инвестирования, однако остаются в силе требования статьи 34 Закона. Следовательно, при выборе объекта инвестиций КУА может вкладывать в недвижимость или в бумаги, которые не котируются на бирже, но не более 50% активов фонда.

Что такое инвестиционный пай?
Инвестиционным паем можно назвать долю в имуществе (активах) инвестиционного фонда (ИФ). Право собственности на такую долю (пай) вытекает из владения ценными бумагами ИФ. Таким образом, владеющий определённым количеством ценных бумаг ИФ владеет тем же количеством инвестиционных паёв этого фонда.
В ПИФ этими бумагами являются инвестиционные сертификаты, выпущенные (эмитированные) КУА, создавшей этот фонд и управляющей его активами.
КУА может создать несколько ПИФов и управлять их активами. Для формирования активов каждого из этих ПИФов компания осуществляет отдельный выпуск инвестиционных сертификатов. Поэтому инвестиционному паю каждого отдельного ПИФа соответствует инвестиционный сертификат КУА, выпущенный для формирования активов именно этого ПИФа.
В корпоративном инвестиционном фонде (КИФ), который существует в форме открытого акционерного общества, такими бумагами являются акции самого фонда.

Что такое акция корпоративного инвестиционного фонда?
Акция – ценная бумага, закрепляющая права ее владельца на управление предприятием-эмитентом в рамках величины его доли, а также дающая право на участие в распределении дивидендов.
Например, каждый инвестор, который приобрел акции КИФ «Резервна нерухомість», становится собственником определенной доли фонда и имеет право:
– принимать участие в управлении делами фонда в порядке, определенном уставом фонда и законодательством Украины;
– выйти из фонда в установленном порядке путем отчуждения (в том числе продажи на вторичном рынке) принадлежащих ему акций фонда;
– получать информацию о деятельности фонда. По требованию акционера Фонд обязан предоставить ему для ознакомления годовые балансы, отчеты о деятельности и протоколы собраний.
Прочие права регламентированы Разделом 5 Закона Украины «Про акціонерні товариства».

Инвестиционные фонды: особенности функционирования

Можно ли продать инвестиционный сертификат или акции фонда третьему лицу?
Да, но только через лицензированного брокера.
Как и когда рассчитывается стоимость инвестиционных сертификатов?
Стоимость инвестиционных сертификатов рассчитывается в зависимости от вида фонда и его регламента. Как правило, переоценка проводится ежедневно либо ежемесячно. Стоимость акций или сертификатов определяется путем деления стоимости чистых активов инвестиционного фонда на количество проданных акций или сертификатов.

Куда фонд может инвестировать деньги?
В зависимости от типа и вида фонда перечень разрешенных законодательством инструментов может отличаться. В целом, структуру активов фонда могут составлять следующие инструменты (в порядке убывания допустимой доли в структуре активов): облигации внутреннего государственного займа (ОВГЗ), депозиты, муниципальные и корпоративные облигации, акции отечественных компаний, валютные ценности и ценные бумаги зарубежных эмитентов (хотя реального механизма приобретения таких бумаг в Украине нет), недвижимость, драгоценные металлы, корпоративные права.

Что такое стоимость чистых активов?
Стоимость чистых активов (СЧА) – это совокупная рыночная стоимость имущества, принадлежащего фонду, за вычетом обязательств фонда.
Стоимость одного сертификата (для ПИФ) или акции (для КИФ) рассчитывается путем деления СЧА на количество размещенных сертификатов/акций инвестиционного фонда.

Что произойдет с имуществом фонда, если он прекратит свое существование?
Все имущество будет реализовано, а полученные от его реализации денежные средства будут распределены среди инвесторов фонда.

Может ли фонд обанкротиться?

По условиям диверсификации фонд не имеет права вкладывать в ценные бумаги одного эмитента более 5%. Кроме того, фонд обязан инвестировать деньги в бумаги эмитентов с инвестиционным рейтингом (по сути, с низкой вероятностью банкротства), а также не имеет права брать кредиты на сумму более чем 10% активов фонда. Для того чтобы фонд обанкротился, нужно чтобы все эмитенты, в которые вложил деньги управляющий, обанкротились, и произошел дефолт Украины как государства. И даже в этом случае фонд не будет полным банкротом, поскольку долги (как минимум государственные) будут реструктуризированы.

Что происходит с активами фонда в случае банкротства компании по управлению активами?

Имущество инвестиционного фонда не является имуществом компании по управлению активами и не используется для погашения ее долгов и обязательств при банкротстве. В случае банкротства или ликвидации КУА управление фондом, по решению Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку, переходит к временной КУА до тех пор, пока инвесторы Фонда не выберут новую КУА.

Как оцениваются активы фонда?
Корпоративные ценные бумаги резидентов и нерезидентов, которые торгуются на организационно оформленных рынках (их перечень определён ГКЦБФР и удовлетворяет условиям листинга), оцениваются по их рыночной стоимости, которая определяется согласно официальным данным биржевого курса организационно оформленного рынка.
Для некоторых видов фондов (например, негосударственных пенсионных) государственные и муниципальные облигации могут оцениваться по формуле, которая учитывает цену покупки этих бумаг и рост их стоимости в соответствии с условиями проспекта эмиссии в зависимости от даты оценки.
Объекты недвижимости оцениваются согласно договору между Компанией и независимым оценщиком.

Регулирование инвестиционных фондов. Контроль над деятельностью КУА

Кто регулирует деятельность КУА?
Помимо стандартных органов, контролирующих любой бизнес (налоговая, прокуратура, пожарные и т.п.), деятельность КУА жестко контролируется Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР), Государственной комиссией по регулированию рынка финансовых услуг.

Кто регулирует деятельность управляющих компаний?
Деятельность компаний по управлению активами регулируется:
– Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку
– Верховной Радой Украины посредством законов Украины «Про інститути спільного інвестування (корпоративні та пайові інвестиційні фонди)», «Про недержавні пенсійні фонди»).
– Украинской ассоциацией инвестиционного бизнеса.

Какие законы регулируют деятельность управляющих компаний и инвестиционных фондов?
– Закон Украины «Про інститути спільного інвестування (корпоративні та пайові інвестиційні фонди)»
– Закон Украины «Про акціонерні товариства»
– Закон Украины «Про цінні папери та фондовий ринок»
– Закон Украины «Про недержавне пенсійне забезпечення»

Какие саморегулирующиеся организации действуют на рынке управления активами?

Саморегулирующаяся организация – это объединение профессиональных участников рынка, которое создается согласно действующему законодательству (законы Украины «Про цінні папери та фондовий ринок», «Про державне регулювання ринку цінних паперів в Україні», решение Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку №125 от 17.02.2009) с целью защиты интересов своих членов и участников рынка.
Согласно действующему законодательству на рынке управления активами может быть только одна саморегулирующаяся организация. На сегодняшний день таковой является Украинская ассоциация инвестиционного бизнеса.

Основы инвестирования

Как приобрести акции фонда?
http://real.reserve-am.com.ua/index.php?option=com_content&task=view&id=24&Itemid=95

Какие налоги необходимо заплатить с дохода, полученного по бумагам фонда?
В соответствии с Законом Украины «Про податок з доходів фізичних осіб» налогообложение возникает в момент продажи ценных бумаг фонда. Базой налогообложения является положительная разница между стоимостью продажи ценных бумаг фонда и суммой затрат на их приобретение.
Ставка налога зависит от юридического статуса инвестора: для резидентов она составляет 15%, для нерезидентов – 30%.
КУА не является налоговым агентом, однако обязана ежеквартально подавать в налоговую инспекцию информацию обо всех выкупленных инвестиционных сертификатах по форме 1-ДФ. По итогам года до 1 апреля инвестор по месту регистрации должен подать декларацию, в которой самостоятельно рассчитывает сумму налога.

Как узнать об изменениях в инвестиционной стратегии фонда?
Инвестиционная стратегия (инвестиционного) фонда содержится в таком документе, как инвестиционная декларация, который должен быть зарегистрирован Госкомиссией по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР) и опубликован в одном из её официальных изданий. Регистрации и публикации подлежат также все изменения инвестиционной стратегии, т.е. изменения в инвестиционной декларации.
Узнать об изменениях можно, отслеживая публикации в официальных изданиях ГКЦБФР, в частности, бюллетене «Ценные бумаги Украины», Ведомости ГКЦПФР и др.

Может ли инвестиционный фонд гарантировать доходность?
Действующее законодательство запрещает ИФ или КУА, которая управляет активами ИФ, гарантировать доходность по его ценным бумагам в любой форме. КУА может лишь рекламировать достигнутую за прошедшие периоды доходность активов, которыми она управляет. Однако доходность в прошлом не предопределяет доходность в будущем. КУА может также прогнозировать доходность, о чём обязана прямо указать.

Зависят ли права инвестора (в отношении других инвесторов одного фонда) от количества приобретённых им ценных бумаг?


Перечень прав инвесторов (участников) одного и того же ИФ одинаков для всех. Различия касаются только объёма получаемой прибыли. Он пропорционален количеству ценных бумаг, которыми владеет каждый из инвесторов, т.к. может быть получен или в виде дивидендов, или в виде выплаты за каждую ценную бумагу при её продаже собственником.
Количество ценных бумаг (акций) КИФа определяет также количество голосов у их владельца на общем собрании фонда.

В чём смысл инвестирования в инвестиционные фонды?
Инвестирование в инвестиционные фонды, а точнее – в ценные бумаги инвестиционных фондов, это инвестирование на рынке финансовых инструментов (депозитов, банковских металлов, ценных бумаг) или недвижимости в зависимости от инвестиционной стратегии каждого конкретного фонда. Однако инвесторы инвестиционного фонда, в отличие от инвесторов, действующих самостоятельно, доверяют принятие инвестиционных решений профессионалам из КУА.
Кроме того, даже небольшие вложения инвесторов ИФ диверсифицируются в портфеле этого ИФ, т.е. снижается риск потерять их при одном неудачном инвестиционном решении. Действуя самостоятельно, инвестор может диверсифицировать только очень крупный объём вложений, средствами на который далеко не все обладают.
На одного инвестора ИФ относится только малая часть т.н. транзакционных издержек фонда (оплата услуг хранителя ценных бумаг, банка, торговца ценными бумагами и т.п.). Если бы инвестор действовал самостоятельно, особенно оперируя не очень большими суммами, то доля таких издержек была бы весьма значительной.

Кому принадлежит имущество фонда?
Имущество корпоративного инвестиционного фонда (КИФ) принадлежит самому КИФу как юридическому лицу, существующему в форме открытого акционерного общества. А юридическое лицо КИФ принадлежит его участникам (владельцам акций, акционерам) в долях пропорциональных количеству акций, которым владеет каждый из них.
Имущество паевого инвестиционного фонда (ПИФ) принадлежит его участникам (владельцам инвестиционных сертификатов) на правах совместной долевой собственности. Причём доля в этом имуществе каждого участника ПИФа определяется количеством принадлежащих ему инвестиционных сертификатов.

В чем преимущества инвестиционных фондов перед банками?
Преимущество инвестиционных фондов перед банками состоит, прежде всего, в том, что инвестиционный фонд отдаёт своим вкладчикам абсолютно всю заработанную на их средствах прибыль. Вычитается только заранее известная величина вознаграждения за услуги управляющего активами.
В то же время вкладчик банка получает твёрдую доходность. Все доходы, превышающие эту твёрдую доходность, банк оставляет себе. При этом практика свидетельствует, что если доходность на рынке падает ниже этой твёрдой обещанной доходности, то банк в одностороннем порядке снижает обещанную доходность, но никогда не пойдёт на убытки, чтобы выполнить свои обязательства.
Ценную бумагу ИФ можно продать и получить полностью свой доход, тогда как досрочное закрытие банковского депозита нередко всего влечёт потерю существенной части дохода, а то и части суммы депозита.
Следует учитывать, что ИФ имеют и свои недостатки. Так, на фоне, как правило, большей, чем на банковских депозитах ожидаемой прибыли, ценные бумаги ИФ являются и более рискованным вложением.
Таким образом, разговор о преимуществах различных финансовых институтов следует вести с точки зрения какого-либо из критериев оценки инвестиций: доходности, рискованности, ликвидности, дополнительных услуг и т.п.
Наилучшее правило при выборе вложений состоит в том, что фондовый рынок «не для вдов и сирот», туда не стоит инвестировать последние средства. На фондовом рынке ожидают тех, кто готов немного рискнуть, чтобы заработать больше.
И самое главное, не стоит суетиться, пробовать за два-три месяца заработать все деньги. На фондовом рынке следует инвестировать на период не менее года, а лучше на более длительный период. Статистика рынка свидетельствует, что несмотря на все колебания курсов, кризисы, войны и т.п. темпы роста фондового рынка за последние 70 лет намного превысили суммарный темп инфляции за тот же период.

Как подтвердить, что стоимость ценной бумаги фонда рассчитана правильно?
Самой верной стоимостью для ценной бумаги является её рыночная стоимость, т.е. та, которая соответствует цене большого числа реальных сделок по приобретению таких ценных бумаг или цене, по которой её можно гарантированно продать. Речь идёт о стоимости ценной бумаги, соответствующей открытым биржевым котировкам.
При отсутствии биржевых котировок стоимость ценной бумаги можно рассчитать.
Рассчитать стоимость долговой ценной бумаги (облигации, векселя) весьма непросто. Следует учитывать объём денежного потока, который генерирует предприятие, обязанное по этой ценной бумаге, ставку доходности, заявленной по этой ценной бумаге, срок до её погашения, а также ставку доходности по активам с аналогичным риском.
Для долевых ценных бумаг (акций, инвестиционных сертификатов) расчёт осуществляется на основании стоимости чистых активов эмитента как доля в этих самых чистых активах.
Проще всего установить чистые активы инвестиционных фондов (их расчёт фонды обязаны публиковать) и, следовательно, рассчитать стоимость их ценных бумаг.

Кто не имеет права приобретать ценные бумаги фонда?

Ценные бумаги любого инвестиционного фонда не имеет право приобретать другой инвестиционный фонд, а также любой негосударственный пенсионный фонд.
Граждане не могут приобретать ценные бумаги любых венчурных инвестиционных фондов, если объем их инвестиций будет меньше 1500 минимальных заработных плат.

Какие существуют виды инвестиционных фондов?
По структуре активов фонды бывают диверсифицированного и недиверсифицированного вида. Из названия ясно, что к диверсифицированным фондам предъявляются жесткие требования диверсификации их активов. Их перечень содержится в Законе Украины «Про інститути спільного інвестування (корпоративні та пайові інвестиційні фонди)».
К недиверсифицированным фондам такие требования не предъявляются.
Недиверсифицированные – это ИСИ, которые не имеют всех признаков диверсифицированного ИСИ.

Какие существуют типы инвестиционных фондов?
По наличию обязательств выкупа своих ценных бумаг фонды разделяются на следующие типы: открытые, интервальные и закрытые.
Открытые: если фонд (или компания по управлению его активами) берет на себя обязательство осуществлять в любое время по требованию инвесторов выкуп ценных бумаг, эмитированных этим ИСИ (или компанией по управлению его активами).
Интервальные: если фонд (или компания по управлению его активами) берет на себя обязательство осуществлять по требованию инвесторов выкуп ценных бумаг, эмитированных этим ИСИ (или компанией по управлению его активами) на протяжении обусловленного в проспекте эмиссии срока, но не реже одного раза в год.
Закрытые: если фонд (или компания по управлению его активами) не берет на себя обязательств относительно выкупа ценных бумаг, эмитированных этим ИСИ (или компанией по управлению его активами) к моменту его реорганизации или ликвидации.

Какие субъекты принимают участие в процессе управления активами?

В процессе управления активами принимают участие следующие субъекты:
– инвесторы
– компания по управлению активами
– институт совместного инвестирования (или негосударственный пенсионный фонд)
– банк-хранитель
– торговец ценными бумагами
– фондовая биржа
– государство (в лице Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку, Верховной Рады Украины посредством законов Украины «Про інститути спільного інвестування (корпоративні та пайові інвестиційні фонди)», «Про недержавні пенсійні фонди»).
– Украинская ассоциация инвестиционного бизнеса.

 

Подписаться на RSS рассылку новостей компании Подписаться на RSS рассылку новостей КУА «Национальный резерв»

Подписаться на новости компании по e-mail:
Управление активамиИнвестиционные фондыНегосударственные пенсионные фондыКуда вложить деньги?